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烟用材料中游新材料研发推动产业升级。卷烟新材料与传统烟用材料同属卷烟材料。产业上游为原料供应商，包括卷烟制造所需的、除烟草以外的原材料，如纤维、纸、香精等。中游为卷烟材料的研发和生产商。此两环节民资都可参与。对于卷烟新材料，上游的材料和中游的研发生产两环节发展的驱动力是创新技术比，如用于卷烟新材料的新型植物纤维、特种纤维等，中游的研发方向包括卷制、包装、过滤（代表产品为嘴棒）、加香（代表产品为爆珠）等。卷烟材料用于卷烟制造，所以产业的下游仅为烟草工业公司。

其实更好的办法就是用公益性的资金、也就是财政资金来支持公益性的基建投资项目。但现在主要的问题是我们财政正规融资的口子开得不够大。今年地方政府专项债的总额度也就2.15万亿元。而就算不包含公共事业部门的投资，我国2018年基建投资的总盘子也大概有12万亿元。与这个总规模比起来，地方政府专项债这个“正门”开得还是不够大。“正门”开得不够大，又要堵“后门”，自然就会带来基建投资增速的下滑和经济增长的失稳。

虽然这种批评肯定是有效的，也是我们在价值因子ETF中同时筛选多个价值基本面的一个原因，但我们并不认为任何单一的基本面应该成为整个投资风格的替罪羊。毕竟，价值因子可以在市场的所有行业和细分市场中找到，即使是那些可能无法用一个单独的指标（例如市净率）很好地进行价值类股筛选的领域。

据《证券日报》记者获悉，斗鱼也将于年内上市，目标同为港交所。2018年，直播平台扎堆上市的行情，是建立在风口降温的基础上，一位不愿具名的投资人告诉《证券日报》记者，一方面，原有的投资方有流动性需求；另一方面，在热钱撤退的大前提下，找一个靠谱的融资平台是明智的选择。“随着行业发展，直播平台也不断规范，市场空间增速趋缓，虽然在收入方面值得期待，但政策风险同样需要顾虑。”

前瞻布局烟用原料，紧随政策导向，稳抓市场大机遇烟用原料产业随政策发展，“卷烟上水平”是“利税保增长”的基础，“中式卷烟”要求的“高香气、低焦油、低危害”是我国卷烟产品的优化方向，而烟用原料的选用是卷烟制品能否实现上述要求的关键因素。烟用原料业务是公司第二大板块业务，主要产品烟草薄片有降焦效果，随着烟草去库存接近尾声，该业务或迎发展新机遇；公司另一主要产品为卷烟新材料中实现“高香气”的爆珠，“细中短爆”近年来已成为我国一类卷烟销量上升的重要力量，随着公司爆珠产能放量有望进一步提高烟用原料板块业绩。

4.2. 投标云南中烟项目，凭烟用原料实力开启加热不燃烧烟草相关业务公司是业内率先掌握再造烟叶技术的民资公司。由于加热不燃烧烟草制品所使用烟弹的填充物为再造烟叶，因此所需技术与公司在再造烟叶方面的技术储备产生重合。公司于2011年便收购了广东金叶为全资子公司，从此开启再造烟叶方面的业务。而我国当前在加热不燃烧烟草领域已有成品的中烟工业公司入局时间多在2013年后，由此可知，华宝国际是国内较早拥有加热不燃烧制品烟弹填充物所需技术的公司。