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现阶段，美国主要从事产品设计和出口零部件生产，在全球价值链中处于上游位置；相反，中国更多从事加工组装生产，处于价值链的下游。中美贸易在价值链上呈现出较强的互补性而非竞争性，因此，中美贸易关系本质上是利益交融、互利共赢的。（三）用贸易增加值统计衡量中美贸易

2）消费者剩余获得后，因近期影响市场的因素很多，如创业板商誉出清、MSCI纳入创业板、国家再次加大创新经济推动，以及科创板的推出等，而我们在1月底给投资者再次大力推出创蓝筹，并始终保持至今我们的中长期观点。这对投资者剩余实现来看，的确有一定的心理影响，但我们认为这是正常的投资行为，因为每个投资者都在不同风险收益特征的维度上。这些行为在经济学、投资学都是有很好的合理解释

昨日美指的大幅回落是导致黄金震荡上扬的主导因素。今日消息面欧洲央行利率决议和德拉基讲话预计会造成较大影响，若偏鸽，则利好美元利空黄金；反之，欧元继续上行，美元走低，黄金续涨破位。目前美元指数下行支撑在94大关，今日若止跌于此，黄金则遭受打压回落，反之，若美元指数进一步走软，黄金则震荡上扬有机会去测试1242美元一线阻力。

从数据上，我们可以获得更为清晰的结论。表1列示了中国全部货物进出口差额、外商投资企业货物进出口差额以及后者所占的比重情况。2008年国际金融危机爆发以后，中国货物贸易顺差经历了明显下滑到逐步复苏的过程，2015年逼近6000亿美元大关，2016年稍有回落。外商投资企业货物进出口差额数据是将外商投资企业的货物出口和进口相减后的差额。相对于中国货物贸易顺差的波动幅度，各国在中国投资、参股、控股的外商投资企业创造的货物贸易顺差大体稳定，保持在1200亿~1800亿美元范围内。2007-2013年，外商投资企业货物进出口差额占中国全部货物进出口差额的比例超过50%，占到了中国货物贸易顺差的半壁江山，并一度占到了中国货物贸易顺差的80%以上。直到近几年，外商投资企业对中国货物贸易顺差的贡献才降低到了三成以下。

贸易战中，美国政府对中兴的制裁还在眼前，历史的教训不能遗忘，我们需要明确的是，下一个新经济周期的核心驱动力，一定在于技术创新的驱动。资本市场对于企业估值重点在于两个方面，一个是想象空间，一个是盈利能力。失去了想象空间的独角兽们，尚未找到清晰的盈利模式，在上市潮中遭遇破发也是情理之中。

别人看到你的今天，我们看到你的明天！笔者深信，随着资本市场的韧性不断夯实、上市公司质量的持续提升，A股市场将涌现越来越多“高精特新”企业，贵州茅台等优质公司不会永远是投资者口中“别人家的股票”，而是更多投资者“资产池”的标配。责任编辑：常福强