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从历史的统计规律看，风险偏好提升初期，电子、军工、通信等板块提前反弹。理论上，电子、军工等板块对于风险偏好变化更为敏感，在风险偏好提升之初估值驱动型股票会有异动。历史上，2008年底、2010年中、2013年初、2014 年中，风险溢价处于高位（风险偏好低位水平）波动时，电子、军工、通信等板块均出现了5%-10%的涨幅。接下来，市场风险偏好提升时，将有利于军工板块展开反弹行情。

高管出手了！一次性动用3亿多，换购ETF，有何影响？来源：中国基金报又有上市公司股东参与ETF换购。科大讯飞公告显示，7名股东计划定向换购国联安沪深300交易型开放式指数证券投资基金（以下简称“国联安沪深300 ETF”）。今年以来，越来越多上市公司股东热衷用股票定向换购ETF份额，在业内人士看来，这是减少市场冲击、节省交易成本、基金公司做大规模等多方共赢的驱动力所致。

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当然，除了外部干预这个重要因素之外，此次动乱也是玻利维亚积累的政治、经济、社会、族群矛盾的一次爆发。“左”“右”之争只是政治上的表现，根本在于，在玻利维亚的国情下如何搞好国家的发展和治理，分配不公等痼疾亟待解决，如何在改善穷人境遇的同时兼顾其他社会阶层，特别是弱小的中产阶层的利益。这是一个多年探索而至今未能解决的问题。莫拉莱斯三度连任，其经济政策有得有失，近年来玻利维亚经济形势在南美尚属稳中有进，但社会问题仍是短板，容易被反对派利用。

数据来源：隆众石化4、库存分析中石油中石化库存进入2月份后，两桶油石化库存快速上升。数据显示：截至2月24日，两桶油PE库存报53.86万吨，环比上升了29.35万吨，升幅104%，同比也上升了5.11万吨，升幅10%。其中，LDPE库存为11.95万吨。较1月份上升了6.54万吨，升幅105%，与去年同期相比，也上升4.36万吨，升幅57%。分项看，HDPE报21.73万吨，环比上升了11.88万吨，升幅105%，同比也上升了1.04万吨，升幅5%；线性报20.18万吨，环比上升了10.93万吨，升幅103%，同比则下降了0.29万吨，降幅1%。从图中我们可以看出，2月份，两桶油的PE库存快速上升，但到了2月份下旬，库存回落的速度也较快，不过，个人认为，或是疫情不能完全控制，3月份两桶油的石化库存仍将维持高位。

从优化结构的方向出发，对于转债“确定性”的含义我们在前期周报中已经做出不少讨论，而在业绩披露期逐渐步入尾声的当下基本面将是短期市场的核心驱动因素，在择券层面我们建议投资者适当降低对价格、溢价率等指标的期待，将正股基本面作为核心的参考因素，此类标的短期内或将经历一定波动但潜在alpha依旧具备吸引力。值得一提的是新券发行节奏近期已经明显放缓，且多数新券并没有选择开通网下申购渠道为机构投资者提供过多布局机会，短期内新券可能面临一定沉寂。从潜在波动来袭的角度考虑，此时转债价格的重要性在上升，选择一个相对便宜的标的更为稳健。另外，金融标的的相对收益性质可能会进一步突出。