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11月PMI数据反映出：PMI在连续6个月低于荣枯线后重回荣枯线上方，供需同时上升，新订单中的新出口订单上升明显。内外需同时上升，带动采购量和原材料库存指数上升。我们认为这只是短期扰动而非趋势性变化，内外需疲弱并未根本性改变。外需因全球经济下行、贸易摩擦影响持续显现而总体回落。内需疲软，融资收紧导致房地产投资缓慢下行，出口疲弱和盈利下滑导致制造业投资低迷，财政收入下行、土地财政大幅下滑和严控隐性债务制约基建反弹，消费受居民杠杆率高、就业压力大、收入增速下行的制约短期难起。

第二个，团购产品是低毛利的产品，也就是说，在拥有很高的管理水平下，都不一定能盈利，你去交给可能会卖很多家产品的渠道商，他也不会专门针对你的产品去优化。你交给他，那不是他亏钱，你亏的更厉害嘛。所以我们在考虑自营和渠道的时候，如果你的产品是打磨期或者是非标的，就是以前市场上不太有的，包括团购，它到底是个啥东西？其实大家是没概念的。当这种情况下，肯定在某个阶段还是要自己来把这个事情搞搞明白，然后再看怎么样用更标准的方式或者通过渠道来做。

以“15亚邦CP001”为例，2016年2月5日，亚邦投资控股集团有限公司发布了短融兑付不确定性的风险提示公告。公告中称，因董事长（实际控制人）应相关部门协助调查的影响，造成部分银行收贷、压贷，融资渠道受阻，公司资金链紧张，虽积极筹措资金但仍存在兑付不确定性。此后发生了实质性违约。分析人士指出，这个案例说明，民企实控人被调查会引起相关资金方，例如银行等对该企业风险偏好降低，进而影响后续的资金来源。

根据对比历史数据我们发现，全球制造业PMI指数与油价之间在长周期内保持着较强的正相关性，但PMI指数走势表现为领先油价走势大概半年的时间。另外，我们做了OECD综合领先指标与油价走势的对比，发现油价同比变化与OECD领先指标走势基本同步，但油价的波动明显大于OECD领先指标。当前无论是全球制造业PMI指数还是OECD领先指标均处于下滑趋势，中长期来看，油价也将走弱。

又见撑港行动！塞尔维亚华人华侨高举五星红旗当地时间27日，在塞尔维亚议会楼前，当地华人华侨举行和平集会，反对西方势力干涉香港事务。看高举的五星红旗>>微视频丨香港关键词：暖连日来，有一些人使用极端暴力手段破坏香港；但也有一些人用坚守与奉献来温暖这座城。带你感受这一幕幕温暖↓↓↓

我们预计，到2022年，中国网络文学付费阅读收入（不含广告、IP衍生、线下出版收入）将达到283亿元，比2017年增长约5倍；其中尚未考虑国家严厉打击网络盗版带来的正面影响。投资者没有必要担忧视频、游戏等新兴娱乐形式会抢走网络文学的用户和收入，因为这个市场的产品、运营和商业开发仍然在从初级阶段到成熟阶段的过渡之中。