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现在A股已经正式纳入两个最大的国际指数——MSCI新兴市场指数和富时罗素国际指数。外资对A股的配置力度不断加大，这一点也给国内投资者很大的启示。我在之前提到要跟着外资学投资，这是因为外资对价值投资贯彻得更好，并且投资的业绩也非常理想。外资愿意在这个时候入场，本身就表明A股很多个股已经跌出了价值，具备了中长期的投资机会。

就产品而言，黄酒单价低，所谓“大单品”的价格仅10-20元，与高端啤酒的单价相当，普通消费类产品很少能卖到100元以上，附加值较低。所以，黄酒企业的综合毛利率多稳定在40%-50%，跟白酒企业没法比，只是与啤酒企业大致相当，甚至低于部分高端啤酒的毛利率。

黄酒行业虽然诞生了3家上市公司，但这么多年，也只能说是平平淡淡，行情好的时候业绩稳中略升，遇上行业调整，也就只能随波逐流。10年前，位于上海的金枫酒业（600616.SH）堪称行业老大，旗下石库门、和、金色年华等黄酒品牌霸占沪上市场。最近10年，金枫酒业销售额原地踏步，逐渐被古越龙山和会稽山（601579.SZ）超越。后两家企业都来自绍兴，古越龙山旗下品牌包括古越龙山、女儿红、状元红、沈永和、鉴湖牌等，会稽山旗下则是会稽山、西塘、乌毡帽、唐宋等。

渤海证券建议投资者短期内关注业绩优良兼具估值修复的标的，长期着眼成长性确定的细分领域。在创新药领域，具有突出临床价值的创新药，未来市场放量明确，新药红利和丰富后续研发管线是保障企业长期处于竞争优势的根本，推荐恒瑞医药、贝达医药；同时，得益于国内创新的蓬勃发展，建议关注创新药研发的泰格医药、药明康德；器械领域由于对企业综合实力的捆绑式发展，呈现强者恒强的聚焦态势，建议关注安图生物、艾德生物等未来成长空间庞大的细分领域优质个股，此外建议关注拥有产品集群优势、产能充沛的科伦药业，以及康泰生物、智飞生物。

4月1日起，制造业增值税率从16%降到13%，制造业企业，尤其是处于产业链中下游的中、小企业在3月加大了采购和生产，主动增加备货，从而可以进行更多的抵扣，客观上要求上游企业增加生产。从3月份制造业PMI数据看，中型企业和小型企业的PMI生产指数、PMI原材料库存指数，回升幅度要明显大于大型企业便是例证。大规模减税降费有助于为制造业减负，提振市场信心，据估计，增值税改革一项将减税1万亿元。如果说一季度主要是市场信心的提振，随着减税降费政策的落实，对宏观经济的实质性影响将在二季度进一步显现，二季度制造业PMI有望保持在荣枯线以上。

1、收入方面，2017 年鏊投网络新增一汽丰田、吉利等客户，大客户议价能力较强，部分新拓展客户的毛利率较低；2、从成本构成看，2017 年鏊投网络积极拓展新业务的成本增加， 随着业务规模的迅速扩大，鏊投网络原有媒介资源不能满足业务快速增长的发展需求， 鏊投网络增加丰富而优质的媒介资源的采购，媒介资源采购支出大幅增长。