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全球第二大指数公司富时罗素（FTSE Russell）将分三步完成第一阶段A股25%比例纳入，今年6月已完成第一步，后续将分别在今年9月和明年3月完成第二步和第三步纳入。富时罗素表示，未来权重的提高取决于第一阶段的实施，以及A股为外国投资者进入所做的发展，纳入进程最快有可能在明年三季度加快。

风险提示：内地及香港经济下行，人民币持续贬值等香港旅游业“另类冷门景点”或深度游等旅行方式逐步获追捧，包括彩虹邨、怪兽大厦、塘乐时光隧道、荷里活道和嘉咸街壁画、西环泳棚、大澳渔村等地成为深度游览和另类推介的“打卡之地”。我们此前表示，莎莎是香港零售业持续增长和内地访港旅客增加最具代表性标的。但在香港零售市场或再入寒冬的背景下，莎莎也成为首当其冲受到冲击回调的标的。莎莎股价从6月高点已经回调逾40%，对应当前PE 21x。莎莎二季报不及预期，且粤港澳大湾区基建或难以带来足够新游客增量，我们维持对香港零售市场悲观预期的同时，将莎莎FY19/20 EPS预测从0.19/0.21下调至0.16/0.19港元。同时我们认为在中美贸易不确定性以及全球股市震荡之中，市场风险偏好持续收缩，对整体港股估值造成“拖累”。

针对房屋租赁中介“哄抬租金抢占房源”行为，8月17日，北京市住建委联合多部门集中约谈了自如、相寓、蛋壳公寓等主要住房租赁企业负责人，要求住房租赁企业不得利用银行贷款等融资渠道获取的资金恶性竞争抢占房源、不得以高于市场水平的租金或哄抬租金抢占房源、不得通过提高租金诱导房东提前解除租赁合同等方式抢占房源。

地方债风险权重调整的合理性通常来说，国债、政策性金融债、地方债和央行票据被市场归类为利率债，其共同特点就是信用风险很小，带有或暗含政府信用。按照银行监管部门规定，国债、政策性金融债和央行票据占商业银行风险权重的比例为0，而地方债则按照发行方式有所区分。早年地方政府发行制度未完备之前，通过财政部代发的地方债，其风险权重为0，而后续地方政府自己发行的债券，其风险权重被定为20%，以区分国家和地方信用。

早在8月10日，贺一诚举行记者会时就曾表态，澳门的旅游人口、消费力方面都会受到香港“修例风波”影响，“如果香港再不稳定，下半年澳门会面临一个较大的危机。”但同时，他也表示，相信香港行政区政府能处理好此事。就在昨天下午，香港特首林郑月娥发信恭喜贺一诚当选，并表示，香港与澳门在国家改革开放过程中发挥着重要作用，在粤港澳大湾区发展中，香港与澳门均为核心城市，可以优势互补，为大湾区做出贡献，同时为两地人民带来更美好的生活。

图16：焦化厂炼焦煤库存数据来源：银河期货、wind资讯图17：钢厂炼焦煤库存数据来源：银河期货、wind资讯图18：港口炼焦煤库存数据来源：银河期货、wind资讯四、投资策略图19：焦炭平衡表数据来源：银河期货、wind资讯下游来看钢材需求目前体现旺季特征，钢厂仍保持300-400元/吨利润，该利润水平下4月份若环保限产结束，高炉开工存在恢复预期。成本端，焦煤当前库存低位，后期配煤预期出现压力，但因主焦煤仍偏紧，焦化成本下降预计有限，参照2018年最低焦化成本约在1700元/吨左右，当前成本约1770元/吨，短期成本下降空间预计有限。