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来源：国际投行研究报告作者：凌通社导读：独角兽排行榜春风吹又生，从被小编打死在襁褓中的科技部独角兽排行榜到胡润的独角兽排行榜，到某地区的独角兽排行榜，独角兽越来越成为地方领导人的向往，但目前的独角兽真的值这么多钱吗？最近一家做微信营销号的公司也在一天之内估值从18亿上升到28亿，小编觉得这些2vc的的估值近乎荒诞，今天看到华尔街日报的一种说法，这种估值是艺术而非科学，而小编可能可以说，这些估值近乎荒诞。

因为地方官员晋升里面一个非常重要的指标，是它的经济发展的绩效，有可能是GDP，也可能是财税，或者是两者。但是核心是要取决于当地的这些企业给你创造的这种市场附加值，因为你的税收是来自于市场附加值，GDP也来自于市场附加值。这样就导致了有两个市场的竞争，就被这么一个晋升锦标赛把它连接起来了。任何两个竞争性的地方，也可能是两个省，或者两个市，主政官之间的竞争，称之为官场竞争，有往上晋升的竞争。同时两个地方的企业，也在市场上竞争，不仅仅是两个地区，还包括别的地区，甚至是海外市场。

4月18日，时代发布公告称，拟先旧后新配售1.08亿股公司股份，配售价每股14.54港元，较收市价每股15.98港元折让约9%。经扣除相关费用及开支后，本次配售预计带来款项净额约15.53亿港元，将用作公司发展及一般营运资金。具体流程为，大股东岑钊雄先出售手中1.08亿股公司股份，其后时代中国再增发1.08亿股公司股份交予大股东认购，相当于时代中国于公告日期已发行股本约5.89%及经扩大股本约5.56%。配售完成后，岑钊雄持股由约65.17%摊薄至约61.55%。

这个不介绍了，就是我们在事中、事前、事后都会做套保的风控体系。这是我们集团买原料的套保案例，一个是买入原料，一个卖出产成品。2016年8月份的时候交通部发布了运输供给侧改革，当时我们的运力是非常不足的，集团要求保证煤炭的供应，同时在现货市场和期货市场增加煤炭采购。当时焦煤的期货是在930，我们为什么要进行买入保值呢？当时吨焦利润在200块钱，这个利润是比较高的，因为我们经历了2013年到2015年的亏损，旭阳现在全部是预收款管理，我们当时提前销售了焦炭，要补充原料进行对冲，汽车运输受到限制，工厂原料库存受到下降，运输供给侧改革刚刚开始，亏损会比较严重，当年12月12日的时候焦煤期货在1550左右逐步平仓，12月初钢厂开始提出降价，11月底运输出现了缓解，我们认为产量逐渐增加的概率也是比较大的，买如原材料的完成。

这是我们最近产能淘汰的情况，2017年焦炭产能结构表不给大家介绍了，重点给大家看一下2019年淘汰的情况。我们看到2019年已经淘汰的焦企包括山西、山东、河北，截止到7月份是670万吨，这边有新增的一部分产能，在2019年，新增的产能可能比淘汰产能的量相对比较大。

笔者认为，中国经济的稳定发展是资本市场繁荣的基石。经济“增质”的稳步提高将从根本上支撑起资本市场的长期繁荣，稳中有进的经济发展态势也是吸引外资流入的重要因素。中国资本市场对外开放提速，多元化的跨境投资渠道为外资带来难得机遇。近两年来，中国资本市场对外开放推进速度明显加快，外资加速流入A股的趋势已形成。数据显示，今年以来，北上资金净流入达1270.50亿元，成为A股重要的增量资金来源。截至今年2月27日，QFII与RQFII审批额度分别达到1014.46亿美元和6604.72亿元人民币。